政策推动更新需求释放叠加海外市场复苏，工程机械行业迎来短期业绩爆发与长期增长机遇。2026年18万台挖掘机强制更新与基建复工推动订单回升，海外出口增速超20%，财政贴息政策降低购置成本，5000亿需求加速释放。
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（来源：国金证券第5小时）

工程机械行业

需求共振

●●● 缘 起 ●●●

政策强推、更新需求释放、海外高增，叠加春节后开工旺季预期，行业正迎来基本面与估值修复共振。

背景逻辑

◼设备更新周期与开工旺季形成叠加

2026 年约 18 万台挖掘机进入 8 年折旧强制更新期，非道路 “国四” 标准落地进一步催化置换需求，春节后各地重大基建、城市更新项目集中复工，将推动挖机、起重机等主力机型订单快速回升，短期业绩兑现性极强。

◼海外需求已经连续下滑两年半，去库进入尾声

2025 年工程机械出口金额同比高增 21%，拉美、中东等新兴市场基建需求激增，头部企业通过海外建厂、本地化服务突破贸易壁垒，2026 年出口增速有望持续走高。

◼政策端红利密集落地

2026 年中央一号文件明确推进 10 亿亩高标准农田建设、水利防洪体系升级，直接拉动挖掘机、装载机等设备超 5000 亿元需求，叠加财政对中小微设备更新贷款年化 1.5% 的贴息政策，既降低了设备购置与租赁成本，又加速了老旧设备淘汰，从需求端为行业增长筑牢基础。

催化引擎

美国降息、国内货币政策进一步宽松、国内财政政策更为积极。

风险提示

政策不及预期，地缘政治风险。

本文撰稿人：黄岑栋 登记编号：S1130513070003

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